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이 내용을 이해하기 위해선 선행 지식이 필요합니다.
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2. 투자전략 성과지표(클릭)
앞에서 살펴봤던
분산투자,
채권혼합 기법은
Buy&Hold 전략이었습니다.
한마디로 사고 존버하는 전략이었는데요.
결국 장기적인 관점에서 자산 가치는 우상향하게 되어있기 때문에
가격의 흔들림에 굴하지 않고 기다리는 전략이었습니다.
하지만 이 전략은 중간중간 큰 낙폭이 오면 그대로 맞아야 하는 단점이 있습니다.
이번에 구현해볼 기법은 리밸런싱 입니다.
리밸런싱이란 주기적으로 자산간 비중을 조절하는 것입니다.
리밸런싱을 하는 이유는, 중간중간 적당한 차익을 실현하기 위함입니다.
조금 더 고급진 표현으로는 고평가 된 자산을 일부 매도해서 저평가 된 자산을 매수하기 위해서 입니다.
이론상으론 이렇게 리밸런싱 통해 고점 매도와 저점 매수효과를 누릴 수 있게 됩니다.
리밸런싱을 하는 이유
주식과 채권의 가격움직임이 서로 번갈아가며 10, 5를 왔다 갔다 한다고 가정해보겠습니다.
처음에 채권, 주식에 1:1 자산 배분을 해서 10, 10씩 투자했다고 가정해보자구요.
단순히 Buy & Hold 전략으론
총 평가액이 매번 20 ~ 25을 횡보합니다.
반면 1:1로 매번 리밸런싱을 하게 되면 20 -> 25 -> 31.25 이렇게 평가액이 매번 1.25배씩 증가하는 것을 알 수 있습니다.
즉, 리밸런싱을 통해 고점 매도, 저점 매수를 실현하는 것이죠.
이렇게 이론적으로 주식, 채권이 서로 반대로 움직이면서 보완해주면
리밸런싱을 통해 우리 자산은 불어날 수 밖에 없는 수학적 구조를 가지고 있습니다.
정말 그런지 실제 데이터를 통해 직접 백테스트를 해봤습니다.
| 실험1: 국내 주식, 채권 1:1 월간 리밸런싱 기간1: 2012-01-31 ~ 2022-06-17 대상1: KODEX200, KODEX 국고채 10년 실험2: 미국 주식, 채권 1:1 월간 리밸런싱 기간2: 2012-01-31 ~ 2022-06-17 대상2: SPY, IEF 기대 결과: 리밸런싱 > Buy&Hold 납득할만한 투자성과지표(최종투자수익률, CAGR, MDD) 개선점 |
실험 1: 국내 주식, 채권 1:1 월간 리밸런싱
녹색: 주식 100%, KODEX200
주황: Buy&Hold
파랑: 월간 리밸런싱
리밸런싱 덕분에 확실히 MDD, CAGR이 개선된 것 같습니다.
음.. 근데 뭐 아주 어메이징 한 느낌은 아니에요.
이번에는 국내 자산으로 하는게 아니라 미국 자산으로 해보겠습니다.
실험2: 미국 주식, 채권 1:1 월간 리밸런싱
녹색: 주식 100%, SPY
주황: Buy&Hold
파랑: 월간 리밸런싱
음.....
분명 리밸런싱을 하면 좋아질 것이라고 기대를 했는데,
미국장에선 CAGR은 단순 보유보다 조금 낮았고,
MDD는 다행히 약 3% 정도 낮았습니다.
분명 이론상으론 완벽했기에, 리밸런싱을 가미하면 훨씬 더 좋아질 줄 알았지만,
투자는 복잡계이기 때문에 항상 어려운 것 같습니다.
이전에 살펴본 분산투자, 채권 혼합은 어느정도 예상결과와 실제 결과가 일치했다면
리밸런싱 예상결과와 실제 결과는 다소 차이가 있다고 생각 되네요.
원인을 생각해보자면,
1. 항상 주식, 채권 가격이 수학적으로 딱딱 반대로 움직이질 않는다.
2. 리밸런싱 효과가 가장 잘 먹힐때는 위 그래프처럼 시장이 횡보할 때지만, 추세장에서는 오히려 역효과를 줄 수 있다.
실제로 최근 2020~2022년은 강한 상승장과 하락장이 나타나고 있습니다.
이런 강한 추세가 리밸런싱 효과를 잘 누리지 못하게 하는 원인이 아닐까 생각합니다.
그러면, 위에서 보이는 것 처럼 단순히 KODEX200 또는 SPY를 구매해서 장기적으로 기다리는게 가장 베스트일까요?
중간중간 큰 낙폭이 찾아오더라도 결국 자산 가격은 우상향하기 때문에 그저 "존버"만이 답인 걸까요?
아닙니다. 아직 포기하기는 이릅니다.
시장수익률을 어느정도 따라잡거나 어쩌면, 그 이상을 웃돌면서 낙폭은 낮출 수 있는 전략도 있습니다.
다음에 계속해서 알아보겠습니다. :)
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